Hogyan csökkentsem a kockázatomat a tőzsdén?

Nemrég írtam róla, hogy vásároltam olajipari részvényeket, amelyen sajnos elég sok veszteséget kellett elszenvednem. Egyik tőzsdei területen jártas barátom kérdezte tőlem, hogy miért nem vettem rá inkább vételi opciót. Kérdeztem, hogy mit? 

Kicsit után néztem, hogy miről maradtam le. Tényleg jó lett volna!

Mik is azok az opciós ügyletek?

Az eredete a polgári jogban használt vételi jogból (más néven: opció) származik. A vételi jog két fél között kerül megkötésre, az egyik félnek eladási kötelezettséget, a másik félnek vételi jogosultságot jelent. A jogosultja az opció fennállása alatt, vagy lejáratakor egyoldalú nyilatkozatával minden további feltétel nélkül kikényszerítheti az adásvételi szerződés létrejöttét, így a dolog megvásárlását az előre megállapodott áron és határidőben.

Ez az ügylet került átültetésre a tőzsdei termékekre is, így például devizára, részvényre. A tőzsdei ügyletek esetében a kötelezettet kiírónak nevezik és nemcsak vételi, hanem eladási jogot is lehet szerezni. Az opció kiírója (eladója) díjat (szaknyelven prémiumot) kap az opcióért cserébe. Ennek a kiszámítása összetett feladat, a lényeg, hogy ennyit kell fizetni azért, hogy valamilyen terméket egy meghatározott időben, meghatározott áron megvásárolhassunk, vagy eladhassunk.

Az opció lehet vételi vagy eladási, és ezt minden esetben az opció jogosultja szempontjából nézzük. Az opció kiírója vételi jogot fog eladni, annak ellenére, hogy eladási szándékkal jelenik meg, mivel az opció jogosultjának vételi lehetőséget biztosít.

Miért éri meg az opció kiírójának?

Az opció kiírójának nyeresége minden esetben korlátozott és ez a felső korlát megegyezik a kapott opciós prémiummal, azaz azzal az összeggel, amennyiért eladta az opciót. Ez abban az esetben fordul elő, ha senki nem él az opció adta vételi, vagy eladási lehetőségével. A vesztesége pedig elméletileg korlátlan lehet, ha nagyon magasra, vagy alacsonyra esik ez az ár. Az opció kiírója ugyanis a legritkább esetben rendelkezik azzal a termékkel, amelyre kiírja az opciót.

Tegyük fel, hogy az opció kiírója elemzései alapján szinte biztosra veszi, hogy malmi búza ára októberben nem haladja meg az 55.000,- forintot tonnánként. Kiír egy vételi opciót 55.000,- forintra. Ha a búza ára októberben 55.000,- forint alatt marad, akkor senki nem fog élni a vételi jogával, mivel a piacon megkapja a búzát olcsóbban. Amennyiben a búza ára meghaladja az 55.000,- forintot, akkor lehívják a vételi opciót és megvásárolják a piacinál kedvezőbb áron. Az opció kiírójának pedig meg kell vennie a drágább piaci áron és eladnia 55.000,- forintért a búzát, azaz minél magasabb lesz a búza árfolyama, annál több vesztesége keletkezik.

Emiatt opciót nyereségesen kiírni kizárólag bonyolult elemzéseket követően és a piaci árfolyam mozgások valószínűségének figyelembe vételével lehet. Erre pedig általában a nagy befektetőknek van meg a szakmai apparátusa.

Lehet más eset is. Egy nagy befektetőnek azonnal szüksége van pénzre. Ez a befektető amúgy nagy mennyiségű Falcon Oil & Gas olajipari részvénnyel rendelkezik. Erről a vállalkozásról tudja, hogy a Makói-medencében nem konvencionális módszerekkel kitermelhető gáz utáni kutatás végső fázisában van, amely, ha sikeresnek bizonyul, akkor a részvényeinek árfolyama nagy növekedés előtt áll, ezért nem szeretné a részvényeit értékesíteni. Megteheti, hogy kiír egy vételi opciót a részvényekre viszonylag magas áron, de még úgy, hogy a várakozásoknak megfelelően érdemes legyen a jogosultaknak megvásárolniuk. Ebben az esetben azonnal pénzhez jut, opciós prémiumot kap a vételi jog eladásából. Ha az árfolyam a lejáratkor a célár alatt van, akkor senki nem hívja le a vételi opciót, ha felette van, akkor az opció kiírója kénytelen értékesíteni a részvényeit, de ezt már szép haszonnal tehette meg. A vesztesége pedig elméleti, hiszen, ha nem írja ki az opciót, akkor drágábban is eladhatta volna a részvényeket piaci áron.

Miért éri meg az opció megvásárlójának?

Az opció megvásárlója a vásárlással az opciós prémiumért cserébe alacsony kockázattal köthet ügyletet, előre láthatja a forgatókönyvet. Az előbbi példánál maradva. Egy befektető hallott róla, hogy a Falcon Oil & Gas hamarosan eléri a próbafúrások végleges mélységét és közzé teszi az eredményeit. Egy év múlva várhatóan tízszeresére fog emelkedni az árfolyam, de a felszíni kutatások bíztató eredményei miatt már jelenleg is magas az árfolyam. Nem szeretné kockáztatni, hogy felére essen a részvényeinek árfolyama, ha kiderül, hogy mégsem találtak kitermelhető gázt, ezért ötszörös árfolyamra vásárol vételi jogot. A vételi jog opció prémiumát biztosan elveszíti, de ebben az összegben maximálta is a veszteségét. Ha az árfolyam nem éri el a kiindulási érték ötszörösét, akkor nem él a jogával, ha mégis bejönne a tízszeres árfolyam, akkor megveszi ötszörös áron és azonnal el is adja a tízszeresen. Ezzel a vételi opció megvásárlója biztosította magának, hogy akkor szállhat bele az ügyletbe, ha már látja, hogy biztos nyerőben van. Hát ez lett volna számomra is a megoldás.

Bátran gondolkodhatunk ilyenben is, nem kell feltétlenül vásárolnunk. A brókerünk biztosan segít megtalálni a megfelelő megoldást.